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LION公司簡介

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一旦選擇上市，成為一家公眾公司，不論在資本市場有多少故事要講，萬變不離其宗的是它的貨幣化能力。2018年冬季便已登陸美股的B站概莫能外。

為了“世界終究是你們的”這份火熱預(yù)期，B站上市3年多股價不斷被買上新高。但每個財報季時分，它所呈現(xiàn)出的商業(yè)化水準總是差強人意。情懷固然可貴，少年卻終將遠去，B站當前核心矛盾恰在于此：為了對變禿的少年更為長久的陪伴，“破圈”戰(zhàn)略隨著2019年末的跨年演唱會破土而出。

兩年之后再復(fù)盤，B站“破圈”仍是個謎題。

01

從Z到X&Y——B站的“破圈”之旅

B站，中國年輕世代高度聚集的文化社區(qū)和視頻平臺，前身為徐逸在2009年創(chuàng)立的Mikufans網(wǎng)站，后于2010年更名為bilibili。

2011年陳睿以投資人身份加入B站，帶領(lǐng)公司走向了商業(yè)化道路，并于2018年在美國納斯達克上市。

圖1：嗶哩嗶哩發(fā)展歷程，資料來源：國泰君安證券研究所

B站成立之初就帶有濃厚的二次元和年輕文化基因。創(chuàng)始人徐逸，曾是A站（AcFun網(wǎng)站，國內(nèi)家彈幕視頻網(wǎng)站，也是國內(nèi)早的二次元愛好者聚集地）的資深用戶，因為A站服務(wù)器穩(wěn)定性差，遂創(chuàng)立了B站。

B站的早期用戶，主要來自A站，因此這一時期的B站與A站可謂一脈相承，內(nèi)容上聚焦ACG（動畫、漫畫、游戲）垂直領(lǐng)域，用戶基本限于年輕的二次元用戶。

B站現(xiàn)在的掌舵人為陳睿，他大學畢業(yè)即入職金山，后又成為獵豹移動的聯(lián)合創(chuàng)始人，是中國互聯(lián)網(wǎng)界的“元老”。

陳睿是B站早期的鐵桿用戶，2010年他主動約見創(chuàng)始人徐逸，次年成為B站天使投資人。2014年獵豹移動上市后，陳睿全身心投入B站成為董事長。

顯然，陳睿不會滿足于B站只做那個Z世代（一般指95后）自娛自樂的動漫“小破站”。他帶領(lǐng)B站走上了規(guī)范化和商業(yè)化的“破圈”之旅。

圖2：XYZ代際分布與特點，資料來源：Mob研究院

先，對于核心的ACG（動畫、漫畫、游戲）內(nèi)容，B站著重于提升質(zhì)量水準，投資日本多個動漫工作室，并在平臺上引入多部正版日本動漫番劇。

其次，B站嘗試向外發(fā)散，向更廣泛的年齡圈和興趣圈突破。

一方面，平臺主導(dǎo)運作了不少高口碑OGV（Occupationally Generated Video，專業(yè)機構(gòu)生產(chǎn)視頻）內(nèi)容，例如《人生一串》等記錄片、《美的夜》跨年晚會，以及《后浪》等演講宣言，大大提升了平臺的度；

圖3：B站演講視頻《后浪》，資料來源：百度圖片

另一方面，通過簽約各路明星和多元化垂類的UP主，豐富PUGV（Professional User Generated Video，專業(yè)用戶生產(chǎn)視頻）的內(nèi)容矩陣。

圖4：B站的多元化內(nèi)容矩陣，資料來源：嗶哩嗶哩

一系列的內(nèi)容運作，再加上積極的營銷投放，B站的“破圈”舉措在過去兩年卓有成效。平臺月活躍用戶數(shù)逐季攀升，帶動營業(yè)收入強勁增長。

圖5：嗶哩嗶哩營業(yè)收入和活躍用戶數(shù)，資料來源：嗶哩嗶哩財報

02

“破圈”謎題——星辰大海還是變現(xiàn)困境？

與高歌猛進的收入相對應(yīng)的，卻是虧損的逐季擴大。于是，關(guān)于B站是否應(yīng)該“出圈”，或者說B站應(yīng)該以什么樣的方式和節(jié)奏“出圈”，開始爭論不休。

圖6：嗶哩嗶哩凈利潤和凈利率，資料來源：嗶哩嗶哩財報

總結(jié)一下，目前對于B站的抨擊大致有以下三個方面：

B站不該“出圈”，龐雜用戶的涌入使得B站生活、知識類內(nèi)容熱度超越了ACG內(nèi)容，這會沖淡平臺原有的社區(qū)氛圍，削弱社區(qū)調(diào)性，導(dǎo)致核心用戶喪失歸屬感，終從平臺流失，這將動搖B站的立身之本。

第二，B站在OGV內(nèi)容上投入過多，版權(quán)和制作成本攀升，這無非是在重復(fù)愛奇藝的老路，而愛奇藝基本已經(jīng)證明版權(quán)播放平臺是一種難以盈利的商業(yè)模式。

第三，B站高價簽約以馮提莫為代表的頭部主播，同時努力造星催化大V，這無異于“養(yǎng)虎為患”，一旦頭部UP主出走，將使得B站面臨巨大的用戶群流失。快手正在實施的“去頭部化”戰(zhàn)略才是B站應(yīng)該效仿的方式。